Sappi y UPM proponen combinar sus negocios europeos de papel gráfico para crear una nueva empresa conjunta (Joint Venture)

Sappi Limited (“Sappi”) y UPM-Kymmene Corporation (“UPM”) han anunciado hoy la firma de una carta de intención no vinculante para formar una Joint Venture independiente y no cotizada, al 50/50, centrada en el negocio del papel gráfico.

Esta alianza unirá el negocio europeo de papel gráfico de Sappi con la división de papeles para comunicación de UPM en Europa, Reino Unido y Estados Unidos. La transacción estará sujeta al cumplimiento de una serie de condiciones regulatorias y de otro tipo, incluida la aprobación de los accionistas. Las partes prevén firmar los acuerdos definitivos durante la primera mitad de 2026 y esperan cerrar la operación antes de que finalice ese mismo año, una vez cumplidas todas las condiciones previas.

Steve Binnie, CEO de Sappi Limited, y Massimo Reynaudo, Presidente y CEO de UPM, comentaron:

“La Joint Venture propuesta representa una respuesta decisiva a los cambios estructurales en la industria europea del papel gráfico. Su objetivo es reforzar la resiliencia del sector y garantizar un compromiso a largo plazo y seguridad de suministro para los clientes.”

En relación con los beneficios para Sappi, Steve Binnie declaró:

“Estamos muy entusiasmados con el potencial que esta Joint Venture —si se aprueba— puede ofrecer. Llevamos tiempo buscando una solución que asegure un futuro rentable y sostenible para nuestro negocio europeo. Esta alianza innovadora con UPM reunirá los mejores activos y equipos para crear una empresa fuerte y centrada.”

Y añadió:

“La Joint Venture propuesta también representa una oportunidad única para generar valor para nuestros accionistas. Se alinea con la estrategia Thrive de Sappi, que busca reducir nuestra exposición directa al segmento de papel gráfico y reorientar nuestro portafolio hacia segmentos de mayor crecimiento y valor añadido. Una vez completada la operación, la exposición directa de Sappi al segmento de papel gráfico caerá por debajo del 20%, y se espera que nuestra participación del 50% en la nueva compañía genere más valor que la operación independiente actual.”

Concluyó:

“En definitiva, esta transacción nos permitirá reducir deuda a medio plazo y, en el futuro, los dividendos generados por la Joint Venture contribuirán a seguir reduciéndola.”

Una respuesta a la caída estructural del mercado

Esta Joint Venture surge en un contexto de caída estructural sostenida de la demanda de papel gráfico, acompañada de un exceso de capacidad y bajos niveles de utilización de activos. Esta erosión del mercado ha sido impulsada por varios factores:

• el cambio hacia los medios digitales,
• la disminución de ingresos por publicidad impresa,
• la caída de la circulación de periódicos y revistas,
• y la adopción masiva de flujos de trabajo electrónicos.

Además, los elevados costes energéticos en Europa han intensificado aún más esta situación. A ello se suman las tensiones comerciales y aranceles recientes, que han alterado los flujos de comercio e incrementado las exportaciones asiáticas hacia la Unión Europea.

Marco Eikelenboom, CEO de Sappi Europe, afirmó:

“Para seguir siendo competitivos y sostenibles a largo plazo, es necesaria la consolidación. Esta unión contribuirá a construir una industria del papel gráfico europea más sólida y resiliente, asegurando el suministro interno para el sector de la impresión.”

Principales beneficios de la consolidación entre Sappi y UPM:

• Reasignación estratégica de volúmenes de producción a las máquinas más eficientes, logrando una mejor utilización de capacidad y un mayor rendimiento operativo, sin dejar de ofrecer una cartera de productos gráficos amplia a los clientes.
• Sinergias operativas estimadas en al menos 100 millones de euros anuales una vez implementada la transacción. Estas sinergias permitirán obtener mayor valor del conjunto de activos, mejorando la rentabilidad y generando un flujo de caja más sólido que el que podrían lograr ambas empresas de forma independiente.
• Mediante la optimización de la capacidad, la mejora de la eficiencia operativa y la inversión continua en descarbonización, la Joint Venture podrá reducir su impacto climático y contribuir a los objetivos del Clean Industrial Deal de la UE.

Estructura de la operación y detalles financieros

La transacción se estructurará mediante la aportación de activos por parte de Sappi y UPM a la nueva empresa conjunta, con una participación del 50% para cada una.

• El valor total combinado de las operaciones aportadas será de 1.420 millones de euros, sin contar los beneficios derivados de las sinergias esperadas.
• La Joint Venture contraerá deuda para financiar el precio de compra de cada una de las partes.
• Su política de dividendos será distribuir todo el excedente de caja a los accionistas.

Aportación de Sappi:

• Valorada en 320 millones de euros, con un EBITDA proyectado para 2025 de 64 millones (múltiplo de 5x).
• Incluye activos netos por 267 millones y pasivos (pensiones y otros) por 53 millones.
• A cambio, Sappi recibirá 139 millones en efectivo y el 50% de las acciones de la Joint Venture.
• Activos incluidos: fábricas de Gratkorn (Austria), Ehingen (Alemania), Maastricht (Países Bajos), Kirkniemi (Finlandia) y las joint ventures de suministro de madera de Sappi Europe.

Aportación de UPM:

• Valorada en 1.100 millones de euros, con un múltiplo de EBITDA de 4,6x respecto a los últimos 12 meses hasta septiembre de 2025.
• Incluye activos netos de 740 millones y pasivos de 360 millones.
• A cambio, UPM recibirá 613 millones en efectivo y el 50% de la Joint Venture.
• Activos incluidos: fábricas de papel para comunicación en Augsburgo, Schongau, Nordland (líneas 1 y 4), Rauma (incluida RaumaCell), Kymi, Jämsänkoski (línea 6), Caledonian (Reino Unido) y Blandin (EE. UU.).

Durante la fase de transición, Sappi y UPM seguirán brindando apoyo operativo y administrativo a la Joint Venture para garantizar su funcionamiento óptimo.
👉 www.sappi.com/investors/next-event 

 

RESULTADOS-4º TRIMESTRE: